VAS A HACER UNA INVERSIÓN, ¿ESTÁS SEGURO?

Dado lo extenso del tema lo resumiré lo mejor posible porque podría escribir sin parar y sacar análisis en Excel a punta pala, pero esto es sólo un artículo.

Lo primero de todo es hacer un estudio del nivel de apalancamiento o de endeudamiento de la empresa si queremos financiar la operación. Es importante obtener una previsión de cash-flow positivos y superiores al costo de la devolución de la financiación.

Nombre del índice	Formula	Que es
Apalancamiento total	Pasivo Total Patrimonio	Que participación tiene el pasivo externo con respecto al patrimonio de la empresa.
Apalancamiento a corto plazo	Total Pasivo Corriente Patrimonio	Indica la participación que tienen los pasivos corrientes dentro del patrimonio.
Apalancamiento Financiero Total	Pasivo Con Entidades Financieras Patrimonio	Indica la concentración que tienen los pasivos totales con entidades financieras sobre el patrimonio.

Análisis del mercado, nuestros clientes y productos, para comprobar que nuestro aumento de facturación objeto de esta inversión se mantendrá a lo largo de los años de su vida útil. Si este estudio es factible, continuaremos con la siguiente fase:

Desarrollar un presupuesto de ventas y gastos para toda la vida útil de la inversión, o en un lapso de tiempo determinado teniendo en cuenta los siguientes aspectos:

1.- Ventas máximas/facturación máxima/utilización máxima diaria (lo más realista posible) que se podría conseguir de la inversión, la multiplicamos por los días hábiles del mes y después por 12, para tener las ventas máximas anuales generadas por la inversión.

2.- Previsión de las ventas suponiendo una facturación inferior a la máxima establecida y siendo lo más realista posible, como por ejemplo 60 % el 1º año, 70 % el 2º año, 80% el 3º año y sucesivos. (Depende de cada empresa y de cada inversión).

Actualizaremos nuestras ventas o rentabilidades a partir del 2º año según el IPC si el valor de nuestros productos también los actualizamos, es importante, porque si nuestra inversión tiene una vida útil de 10 años, un IPC de un 2,5 % anual supone más de un 20% de facturación adicional.

3.- Previsión de Gastos: Poner todos los gastos intrínsecos a la inversión sin excepción: Amortizaciones, mant y rep, seguros, intereses financiación, impuestos o deducciones fiscales, personal, etc.

Veamos todo esto con un sencillo ejemplo de una inversión en maquinaria:

-          Inversión maquinaria: 50.000 €.

-          La financiación de la inversión sería a través de un leasing a cinco años, TAE 5,00 %

-          Vida útil: 6 años. Valor residual: 5.000 €.

-          Facturación o producción máxima: 170 € / día hábil 2012. A partir de 2014 aumentar el IPC (2,5 %)

-          Se prevé que la maquinaria esté funcionando y produciendo al 80% de su máximo en su vida útil.

-          Para el cálculo de las ventas considero que de media un mes tiene 20 días hábiles. La utilización al 80% implica 16 días hábiles.

-          Compruebo que la media mensual de gastos de mant y rep por este tipo de maquinaria es de 150 €. Anualmente lo incremento en el IPC (2,5 %).

-          Otros gastos los considero como un 1% de las ventas.

-          Deducciones fiscales: Como los intereses financieros son deducibles al 100%, detraigo la deducción del tipo de gravamen (25 %) sobre los mismos. Hay varias deducciones por inversión, dependiendo de la empresa y el objeto de la inversión, si te acojes a ellas, debes de ponerla en el cuadro.

RENDIMIENTO MAQUINARIA	2013	2014	2015	2016	2017	2018	TOTAL
VENTAS MÁXIMAS	40.800	41.820	42.866	43.937	45.036	46.161	260.620
UTILIZACIÓN o RDTO. AL 80%	32.640	33.456	34.292	35.150	36.028	41.929	213.496
VALOR RESIDUAL					_______	5.000
GASTOS	13.908	14.038	14.170	14.303	14.437	2.998	73.854
Amortizaciones	10.000	10.000	10.000	10.000	10.000	________	50.000
Mant  y Repar.	1.800	1.845	1.891	1.938	1.987	2.037	11.498
Int. financieros	1.600	1.700	1.800	1.900	2.000	________	9.000
Seguro Maquinaria	500	500	500	500	500	500	3.000
Otros	408	418	429	439	450	462	2.606
Deducciones fiscales (-)	-            400	-          425	-          450	-          475	-          500	________	-       2.250
…						________
RTDO. / FLUJO NETO DE CAJA	18.732	19.418	20.123	20.847	21.591	38.931	139.642

ANÁLISIS DEL RESULTADO:

Hay que tener en cuenta una serie de ratios, Os pongo unos links de Wikipedia para ampliar la información.

FLUJO NETO DE CAJA O DE EFECTIVO: Son aquellos que la inversión debe generar después de poner en marcha la misma en un periodo de tiempo.

VAN (Valor Actual Neto): es el valor ACTUAL de un determinado número de flujos de caja futuros, originados por una inversión, siempre que esos flujos se reinviertan en la empresa. Fórmula:  

TIR (Tasa Interna de Retorno o Rentabilidad):  Es la tasa de interés con la cual el valor actual neto (VAN) es igual a cero. Fórmula:  

No te preocupes, no tienes que aprenderte las fórmulas, Excel la tiene incorporada en la barra de fórmulas, sólo tienes que pinchar en la función, tecleas VNA o TIR, y aparece para que introduzcas los datos. Es muy fácil. Sólo tienes que poner en la 1ª celda, la inversión inicial en negativo, y en las siguientes el flujo neto de caja de cada año así:

  

                              Inversión      Flujo 1        Flujo 2      Flujo 3       Flujo 4        Flujo 5     Flujo 6

FLUJOS NETOS DE CAJA

-50.000

18.732

19.418

20.123

20.847

21.591

38.931

                          

TASA DE DESCUENTO:  Es una variable muy subjetiva, puede reflejar el costo de la oportunidad perdida de gastar o invertir en el presente otro tipo de inversión, puede reflejar el costo que supone la financiación de la inversión, o si se dispone del dinero y no hay riesgos, el tipo de interés que nos daría un banco poniéndolo a renta fija, costo del capital de las utilidades retenidas, así que la tasa de descuento varía siempre dependiendo de la inversión y de la empresa.

En nuestro ejemplo considero una tasa para el VAN del costo de la financiación por leasing (5 %)

IR (Índice de Rentabilidad): es el resultado de dividir el VAN por el montante de la inversión, es conveniente para saber escoger entre varias inversiones Y para saber el atractivo financiero de una inversión o proyecto.

De nuestro ejemplo obtenemos los siguientes resultados de estos ratios:

VAN

62.813,56 €

TIR

35%

IR

1,26

TASA DE DESCUENTO

5,00%

Análisis de los ratios:

-  Para que una inversión sea rentable el VAN ha de ser positivo y el TIR superior a la tasa de descuento.

-    el TIR es superior a la tasa de descuento por lo que la inversión es viable.

-    Por otro lado la comparativa inversión (-50.000,00 €) menos VAN (62.813,56 €) arroja un resultado positivo ( 12.813,56 €) por lo que genera masa patrimonial o lo que es lo mismo, la empresa gana valor con la inversión. Si ocurriera lo contrario, la inversión seguiría siendo factible, pero la empresa no ganaría valor patrimonial sino valor corriente.

-     El IR (Índice de Rentabilidad) es superior a 1 por lo que la empresa gana valor y supera el 100 % de la inversión. Si fuera inferior a 1 financieramente el proyecto o la inversión no sería atractivo.

-   La manera de comprobar si el TIR calculado es correcto, es ponerlo como tasa de descuento en el VAN. Entonces el VAN daría 0. Recordemos la definición de TIR, que es la tasa que hace que el VAN sea cero.

Este artículo es sólo un resumen, se ha escrito mucho sobre indicadores financieros aplicados a una inversión o proyecto, pero éstos son los más importantes y suficientes para acertar en vuestra decisión.

Espero haberos ayudado en vuestra duda. En mi trabajo utilizo este sistema y no me he equivocado nunca.

Un saludo a todos.

Podéis dejar vuestros comentarios abajo. Gracias por seguir el blog.